Software M&A 2025: recuperación, disciplina y foco en la calidad
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El mercado ibérico y europeo retoma niveles históricos de actividad tras el ajuste de 2023, con el Private Equity liderando las operaciones y la inteligencia artificial redefiniendo las dinámicas competitivas y los criterios de inversión.
El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en el sector del software inicia 2025 con una recuperación clara de la actividad en Iberia y Europa, tras el ajuste vivido en 2023. Así lo señala el Informe Software 2025 de Bondo Advisors, que posiciona al software como uno de los sectores más resilientes dentro del mercado transaccional.
En un entorno donde las valoraciones del software cotizado siguen bajo presión, el mercado privado mantiene un fuerte apetito por compañías con ingresos recurrentes, escala y capacidad de adaptación a la inteligencia artificial. Todo apunta a que 2025 será uno de los ejercicios con mayor número de transacciones desde 2021, recuperando volúmenes históricamente elevados, aunque bajo criterios de valoración más exigentes. En Iberia, el software continúa registrando una actividad superior a la media del mercado M&A, impulsada principalmente por el segmento Enterprise SaaS.
El Private Equity lidera el actual ciclo de operaciones, concentrando la mayor parte del valor transaccionado y protagonizando el regreso de grandes adquisiciones mayoritarias y procesos de take private. Este dinamismo se sustenta en una mayor visibilidad macroeconómica y en estrategias de consolidación orientadas a generar valor operativo.
El informe destaca la actividad de plataformas de consolidación y compradores recurrentes como Business Software Group, Total Specific Solutions, Hg y Visma, especialmente activos en el mercado ibérico. Estos actores están impulsando procesos de integración en un ecosistema fragmentado, caracterizado por un alto peso de ingresos recurrentes.
Asimismo, se observa una rotación de capital hacia Europa, favorecida por la mejora relativa del entorno macroeconómico y por la convergencia de valoraciones entre compañías europeas y estadounidenses. Tras la corrección del software cotizado en Estados Unidos, el diferencial histórico frente a Europa se ha reducido, reforzando el atractivo del mercado europeo para operaciones transfronterizas.
En Iberia, el sector SaaS sobresale por su marcada internacionalización: el 70% de los compradores de compañías SaaS son extranjeros —un 45% europeos y un 25% de fuera del continente—, consolidando al software ibérico como activo estratégico dentro de las estrategias de crecimiento de grupos internacionales y fondos de inversión.
Aunque los múltiplos se sitúan por debajo de los máximos de 2021 y 2022, la intensidad de la actividad confirma que el software continúa siendo una clase de activo estructuralmente sólida. Los compradores priorizan compañías con escala, calidad del ingreso recurrente, rentabilidad y control del dato.
En operaciones inferiores a 10 millones de euros de valor de empresa (EV), la mediana de valoración se situó en 3,7 veces ingresos. En el segmento entre 10 y 100 millones de euros de EV, la mediana ascendió a 4,6 veces ingresos, reflejando una prima clara por tamaño, recurrencia y capacidad de escalado.
Por último, el informe subraya el impacto creciente de la inteligencia artificial, que está automatizando procesos, reduciendo barreras de entrada y transformando las dinámicas competitivas, al tiempo que introduce nuevas presiones sobre márgenes y expectativas de crecimiento.
