¿Qué esperar de la coyuntura económica española en el corto plazo?

PwC ha publicado una nueva edición del Consenso Económico y Empresarial, correspondiente al primer trimestre de 2022, que elabora a partir de la opinión de un panel de más de 450 expertos, directivos y empresarios.

Sus respuestas confirman que la economía española ha entrado en una “fase complicada” como consecuencia de la prolongación de la pandemia, los problemas de suministro en el comercio mundial y la guerra de Ucrania. Así, en su evaluación de la coyuntura económica española, sube notablemente el porcentaje de los que consideran que la situación es mala o muy mala (que pasa del 8% de la anterior encuesta al 28% de la actual) y baja en parecida proporción el de los que piensan que es excelente o buena (del 41% al 18%), si bien siguen siendo mayoría (más de la mitad) los que la califican de regular.

En lo que respecta al próximo trimestre. La coyuntura irá a peor para un 46,5% de los encuestados, frente al 10% que esperan que mejore. En cambio, las perspectivas para dentro de un año son algo más positivas, con un 40,5% de respuestas que confían en una mejora, aunque todavía hay un 30% de opiniones pesimistas.

Según el informe, la previsión de crecimiento del PIB para 2022 ha caído sensiblemente respecto al anterior trimestre. Ahora, los encuestados esperan que este año la economía crezca un 4,3%, frente al 5,2% que estimaban en el anterior Consenso del trimestre pasado, y un 3,9% en 2023. Según PwC, se trata de un aumento del PIB “todavía sólido” en términos históricos, pero “hay que tener en cuenta que venimos de una caída muy profunda de la actividad en 2020 y que se esperaba que el ejercicio actual se completaría la recuperación que ya se inició en 2021, cuando el PIB aumentó un 5%”.

La inflación es el otro punto de preocupación que revelan los resultados de la encuesta. La mediana de las previsiones para junio y para final de año prácticamente se duplica. Si en la anterior edición del estudio los encuestados entendían que la tasa de aumento de los precios sería en esas fechas del 3,4% y del 2,5%, respectivamente, ahora se dispara hasta el 6,6% para 2022 y del 4,7% para 2023. “Esas estimaciones son congruentes con la progresiva escalada de los precios en los últimos meses (hemos pasado del 4,0 de septiembre al 7,6% de febrero), y eso a pesar de que todavía no se han contabilizado los efectos disruptivos de la invasión rusa de Ucrania. Las movilizaciones de los sectores más críticamente castigados por la subida de los precios demuestran que el impacto será notorio”, explica la firma. 

De las respuestas de los panelistas se deriva que existe poca preocupación por los efectos de la segunda ronda de la inflación en los salarios, pese a ser unos de los riesgos más señalados por gobiernos y supervisores. Cuando se les pregunta si creen que el BCE será capaz de conseguir su objetivo de situar la tasa de inflación en torno al 2% a mediados de 2023, sólo el 13% de los encuestados considera que no lo logrará por la presión al alza de los salarios.

Ante la escalada de la inflación, el 61,9% cree que la política de las empresas para hacer frente al incremento de los costes no salariales. Casi ocho de cada diez respuestas apuntan en esa dirección.

El impacto de guerra de Ucrania
La gran mayoría de los encuestados subrayan, como era de esperar, las consecuencias sobre la subida de los precios (de las materias primas, de la energía, de los alimentos y de la cesta de la compra en general). En un grado intermedio de repercusión negativa se sitúan los mercados bursátiles y las perspectivas de crecimiento económico, ámbitos en los que coinciden casi la mitad de las participantes en la encuesta.

Sin embargo, es llamativo, y así lo subraya PwC, que sólo el 14% de nuestros expertos considere que el empleo (en teoría directamente vinculado al crecimiento económico) vaya a resultar afectado por la invasión de Ucrania.